अंदर वॉल स्ट्रीट: सकारात्मक स्पिन पर सरकार को दांव बैंकों न होने के लिए संचय करें
शाह गिलानी द्वारा
वैश्विक अनुसंधान, 10 जुलाई 2009
बस जब तुमने सोचा अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली के स्तर आ गया था, वास्तविकता यह है कि एक सावधानी से बुना-संघीय सरकार के जनसंपर्क अभियान वास्तव में ग्रेट डिप्रेशन के बाद से सबसे खराब वित्तीय संकट के अगले चरण मास्किंग हो सकता है.
वास्तव में, यह क्या सिर्फ दृष्टि से बाहर है कि कुछ विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों की मौत को डरा दिया है.
के लिए अमेरिका के बीमार सार्वजनिक बैंकों में विश्वास, सरकार सिस्टम के चलनिधि पहियों greased है सीधे पूंजी इंजेक्शन, backstopped और ऋण सुविधाओं की गारंटी के पुनर्निर्माण, धन के बैंकों की लागत, लेखा नियमों को बेहतर बनाने के बैलेंस शीट, उच्च प्रोफ़ाइल पर ग्रेड दिया जा रहा देखो बदल कम तनाव और फिर परीक्षण-खड़ा करना (लेकिन अभी भी स्वस्थ की अनुमति नहीं दी) बैंकों वापस देने के लिए सरकार ऋण.
विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों सवाल है कि क्या इस दौड़ के लिए विश्वास पैदा बढ़ती बेरोजगारी और आर्थिक डेटा ठंड, आगे बढ़ना या वैश्विक वित्तीय संकट के अगले चरण को ट्रिगर अगर अस्थिर बैंकों के अंत उधारकर्ता जीवन रेखा टूट जाएगा.
बड़े आत्मविश्वास खेल एक "राहत" कार्यक्रम के साथ शुरू हुआ. अब, बहुत बड़ा बैंकिंग सिस्टम के torpedoed संस्थानों के कई बचाए सिर्फ इसलिए कुछ बचाव अमेरिकी फेडरल रिजर्व और अमेरिका खजाना विभाग द्वारा विकसित कार्यक्रमों के शेष हैं. समझा बिल्कुल अपने जल्दबाजी कार्यान्वयन के समय कुल आर्थिक पतन को रोकने के लिए आवश्यक, इन प्रोग्रामों की विरासत अपनी बैंकिंग प्रणाली में कमजोर कड़ियों और नैतिक संकट की स्वीकृति के अंधाधुंध सुदृढीकरण होगा. TARP साथ दिक्कत
इन सभी बचाव योजना के granddaddy - परेशान आस्ति राहत कार्यक्रम, या TARP - एक 700 अरब डॉलर का कार्यक्रम है कि मूल रूप से कम चार पृष्ठों पर तैयार किया गया था, है और वह एक बीमार बैंकों से विषाक्त संपत्ति खरीदने की योजना के रूप में कांग्रेस को बेच दिया गया था.
यह कभी नहीं हुआ.
एक बार पारित कर दिया, TARP तुरंत एक सीधे बैंकों के लिए राजधानी अर्क सिस्टम में morphed, उन्हें विनियामक पूँजी की आवश्यकताओं को पूरा करने और रहने की अनुमति बचाए. अन्य राहत कार्यक्रमों की एक व्यापक विविधता का पीछा किया. वहाँ backstop के लिए प्रोग्राम किया गया वाणिज्यिक पत्र बाजार, मुद्रा बाजार म्युचुअल फंड, और issuers और विभिन्न संपत्ति के खरीदारों-समर्थित प्रतिभूतियों. वहाँ एक बंधक राहत पहल थी. और अब वहाँ भी एक पुनः है सार्वजनिक निजी भागीदारी योजना का गठन किया - $ 1 trillion और 2 खरब डॉलर - जो एक ही बैंकों से विषाक्त संपत्ति खरीदने की है कि अभी भी उन्हें पकड़ माना जाता है के बीच के लायक.
सभी सीधे सरकार पर परोक्ष रूप से और परदे के पीछे जा backstopping के साथ, क्या देखा हो रह है कि बैंकों को संघीय सरकार cheerleading सार्वजनिक बिना विश्वास है कि इन संस्थाओं को वास्तव में अपने पैरों पर खड़े हैं - जब, वास्तविकता में में सफल हो सकती है, कई अपने घुटनों पर अब भी कर रहे हैं.
इन योजनाओं के बिना, कई बैंकों निश्चित रूप से अपने पिछले पैरों पर होगा.
सभी राहत कार्यक्रम अंतर्निहित, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अपनी सत्ता में सब कुछ किया गया है कि ब्याज दरों को कम रखना - विशेष रूप से मानक संघीय कोष दर, जिस दर पर बैंकों को एक रात के आधार पर एक दूसरे से उधार ले.
सकारात्मक संकेतों में से एक हाल ही में सरकार सार्वजनिक संबंध स्पिनरों से बताया जा रहा है सकारात्मक निवल ब्याज आय है बैंकों द्वारा अर्जित की जा रही है. क्या वे बाहर बिंदु नहीं है कि यह सिर्फ के रूप में सकारात्मक है क्योंकि यह क्योंकि सरकार कृत्रिम रूप से एक 0.00% फेड फंड दर नीति के माध्यम से धन के बैंकों की लागत "" कम रखे हुए है, और तेल को तरलता के हर लीवर जारी रखने से है धन सस्ते. क्या अंततः को भारी होने की संभावना है शुद्ध ब्याज आय पर असर होगा जब कृत्रिम रूप से सस्ते धन को dries, ब्याज दरों में वृद्धि और वाणिज्यिक-कागज और पैसे बाजार spigots gushing धन की तरह वे वैश्विक वित्तीय संकट से पहले नहीं हो पकड़ लिया.
पूंजी इंजेक्शन, राहत कार्यक्रमों और कम ब्याज दरों के संयोजन के लिए एक साथ काम करने के लिए संस्थानों के विशाल interwoven प्रणाली में तरलता को सुविधाजनक बनाने और बाजार कि वित्त और व्यापार संभव बनाता है डिजाइन किया गया था. बैंकों एकवचन linch-व्यवस्था में पिन कर रहे हैं, जिनके पूरी प्रणाली को पकड़ना होगा कार्य उचित बिना.
और फिर भी डूब अभी तक, सभी के लिए है कि बैंकिंग प्रणाली बचाए रखना किया गया था होने के बावजूद, यह गया था. कागज रॉक-कैंची
नहीं बच्चों के खेल के विपरीत रॉक कागज काटने की कैंची, है फेड कैंची है कि बाहर जिब्राल्टर की चट्टान गिरने - विश्वास का अर्थात् जारी बैंकों ढहते में कटाव से मिटा दिया गया तरलता को काट बाधाओं का प्रयोग किया गया, कि केवल अधिक papering के मुद्दे पर बैंकों में घाटा खेल जीता जा सकता है.
पैरवी से एक मजबूत धक्का के साथ, विधायकों के लिए स्वीकार किए जाते हैं लेखा मानकों के कानूनी बदलाव करने की धमकी दी. उच्चतम सरकार triage को बीमार बैंकों के प्रयास में शक्तियों से अनुमोदन की मंजूरी के साथ, कानूनी बदलाव आवश्यक नहीं थे. इसके बजाय, अमेरिका को आम तौर पर स्वीकृत लेखाकरण सिद्धांत (GAAP) दो संशोधनों जल्दबाजी वित्तीय लेखा मानक बोर्ड (FASB) द्वारा अनुमोदित किया गया:
दो संशोधनों की पहली * मार्गदर्शन के लिए कैसे निर्धारित करने के लिए कि एक बाजार में सक्रिय एक सौदा परेशान नहीं है, जो निशान sidestepping के लिए भत्ते प्रदान करता है, नहीं है और पर preparers सहायता दी-बाजार के नियमों को और अनिवार्य रूप से परिसंपत्ति मूल्यों की आंतरिक मॉडलिंग की अनुमति देता है. दूसरा संशोधन * एक साफ चाल है कि मान्यता और अन्य से अधिक ऋण लिखतों पर अस्थायी impairments की प्रस्तुति में परिवर्तन की सुविधा प्रदान करता है. संक्षेप में, यदि आप सार्वजनिक का पूरा ध्यान में रखते हुए घाटे की घोषणा नहीं करना चाहते, में उन्हें एक घिरी अपने वित्तीय की धारा से चिपके बहाना कहाँ कर सकते हैं कि वे परिपक्वता को आयोजित होने जा रहे हैं और पूर्ण में वापस भुगतान किया. कैंची बच्चों के खेल में कागज धड़क रहा है, और बैंकों के मामले में किसी भी तेज एकाउंटेंट की कैंची अंततः टुकड़ा कागज बहाना होगा कि मास्किंग भारी नुकसान.
नहीं करने की कोशिश की सामग्री और जनता के लिए केवल बातें की सूचना मिल रही बेहतर हो सकता है, संघीय सरकार के जनसंपर्क मशीन का फैसला किया है कि बैंक तनाव परीक्षणों के अंतिम सबूत है कि प्रगति था बनाया जा रहा है प्रदान करेगा. बहुत ballyhooed तनाव परीक्षणों के परिणाम प्रभावी था, वास्तव में,. और एक घोषणाओं की तरह घोषणा - - प्रणाली ध्वनि की घोषणा की, सामान्य में संस्थाओं की एक मजबूत देखा और कुछ ही फिसड्डी की ओर इशारा किया.
लेकिन हाल ही की एक ब्लूमबर्ग बाजार लेख हकदार में, "तनाव प्रबंधन," जेनेट Tavakoli, संरचित वित्त इंक के अध्यक्ष, लेखक Yalman Onaran कहा था कि "फेडरल रिजर्व, जो तनाव परीक्षण डिजाइन 28% नुकसान की दर को 21% के लिए इस्तेमाल किया एक अनुमान के रूप में सबसे ज्यादा मामले subprime बंधक. पहले से ही, ऐसे ऋणों का लगभग 40% से 30 दिन या अधिक से अपेक्षित हैं. "
Tavakoli चूक भविष्यवाणी वास्तव में 55% तक पहुँच सकता है. सकारात्मक आय या सकारात्मक स्पिन?
तनाव की रिहाई की परीक्षा परिणाम कुछ मजबूत बैंकों से पहली तिमाही के वित्तीय के साथ आया. बाजार "की हरी शूटिंग निषेचित बात के बीच लामबंद" और वसंत के आगमन की वास्तविक. अब जब कि वास्तव में अच्छा है पीआर. जनसंपर्क की एक बहुत पसंद है बहुत बुरा, यह उस तरह से देख लिया था.
मुनीम की है Onaran ब्लूमबर्ग बाजार लेख, सिटी ग्रुप (NYSE: C) इंक में एम्बेडेड कैंची का प्रयोग अपने 2009 एक ऋण प्रतिभूतियों लेखा नियम बदलने से पहली तिमाही में शुद्ध आय का 25% उठाया. यह बाद में अपनी ऋण-नुकसान अधिक प्रावधानों धीरे - बढ़ भी रूप में और अधिक ऋण souring थे. बिना लेखा सिटी परिवर्तन, शायद 2.5 अरब डॉलर की इस तिमाही के लिए शुद्ध घाटा होगा तैनात किया है, मार्टिन Weiss, बृहस्पति, Fla.-Weiss रिसर्च के संस्थापक संपन्न हुआ. इंक
Weiss भी पाया "कि नए मानक जाने वेल्स (NYSE: WFC) फारगो कुछ 40 डॉलर बांड के अरब के मूल्य reassessing द्वारा अपनी 2.8 अरब डॉलर की पूंजी को बढ़ावा देने, और संवर्धित शुद्ध आय 334 $ की वजह से कीमत पर शासन के प्रभाव के दस लाख से ऋण की परिपक्वता के लिए आयोजित की. "
जून में, एक मैकिन्से त्रैमासिक टुकड़ा, writersLowell ब्रायन और Toos Daruvala में समस्याओं लेखा नियम मास्किंग हैं, के बारे में बताते हुए भी ज्यादा मुखर हैं, "यह अजीब लग सकता है कि लेखांकन के तरीके में इतना बड़ा फर्क कर सकते हैं. दिन के अंत में, क्या मायने रखता है एक परिसंपत्ति से नकदी प्रवाह का शुद्ध वर्तमान मूल्य है, लेकिन उन के बाद एक ऋण चुका दिया है जब तक अज्ञात रहे हैं. उचित मूल्य लेखांकन, निशान पर आधारित बाजार सिद्धांतों, तुरंत संपत्ति छूट जब एक डिफ़ॉल्ट की आशा पैदा होती है और परिसंपत्ति व्यापार करने की क्षमता में गिरावट आती है. उचित मूल्य इसलिए संपत्ति का धारक है जितनी जल्दी देखो, बुरा है. को पकड़ो-परिपक्वता लेखा रिवर्स में काम करता है और धारक है एक लंबे समय के लिए बेहतर लग रही हो. "खोज अच्छा ही सबकुछ है
क्यों वित्तीय खड्ड के किनारे पर 10 बैंकों के कुछ ही महीने पहले सरकारी खैरात पैसे वापस में 68 अरब डॉलर का भुगतान करना चाहते हैं होगा जब वे हैं:
* पता नहीं क्या भविष्य में उनके लिए रखे हुए है? * या यदि वे करदाता की वापसी यात्रा बचाव गर्त भरा बनाने की आवश्यकता होगी?
और क्यों सरकार, सभी अपनी धमकी के बाद, चलो होगा उन्हें पैसे वापस भुगतान करते हैं, विशेष रूप से उन्हीं संस्थानों में असाधारण अत्यधिक कार्यकारी मुआवजे के बारे में एक firestorm के चेहरे पर?
क्योंकि यह है सब के बारे में अच्छी लग रही.
यह पीआर स्पिन का हिस्सा है को बनाने के बैंकों से स्वस्थ लग रहे हैं. और यह सिर्फ बाहर नियंत्रण के स्पिन हो सकता है.
तुम एक सुअर पर लिपस्टिक रख सकते हैं, लेकिन आप एक सिल्क पर्स में से एक है कान बोना नहीं कर सकते हैं. इसके बजाय प्रणालीगत जोखिम हम बैंकों teetering और कड़ी मेहनत के लिए उनमें से कुछ नीचे बंद या उन्हें तोड़ने के ऊपर एक बार और सभी के लिए फैसला करने से सामना कर रहे हैं की गहराई स्वीकार की, संघीय सरकार बल्कि सुंदर चित्र अप करने की कोशिश करेंगे और हमें यह समझाने के लिए हमारा पर्स और फिर से अधिक जल्दी से हमारे उपभोक्ता आधारित अर्थव्यवस्था पुनर्भरण खोलो.
इस सरकार के जनसंपर्क करना बैंकों स्वस्थ लग रहे अभियान में खतरा यह है कि यदि एक और सार्थक आर्थिक टक्कर एक बैंकिंग प्रणाली सरकार कहते हैं, में झुनझुने उपभोक्ता विश्वास सुरक्षित है, एक अलग वास्तविकता के परिणामस्वरूप बैंकों को डर है कि होगा पर एक रन पैदा हो ग्रेट पार्क में टहलने अवसाद की तरह लग रहे हो.
समाचार और संबंधित स्टोरी कड़ियाँ:
* पैसा सुप्रभात विशेष निवेश रिपोर्ट: धन सुबह बैंक तनाव टेस्ट कहते हैं, इन तीन बैंक मजबूत हो.
http://www.moneymorning.com/2009/04/30/bank-stress-tests-2
About.com *: विश्वास गेम.
http://www.answers.com/topic/confidence-trick
About.com *: नैतिक हैज़र्ड.
http://www.answers.com/topic/moral-hazard
विकिपीडिया *: परेशान आस्तियों राहत कार्यक्रम.
http://en.wikipedia.org/wiki/Troubled_Asset_Relief_Program
* पैसा सुप्रभात समाचार विश्लेषण: इरादों प्रचुर मात्रा में है फेडरल रिजर्व बैंक तनाव परीक्षण के परिणाम के विलंबित रिलीज के लिए.
http://www.moneymorning.com/2009/05/04/bank-stress-test-results-2/
विकिपीडिया *: विषाक्त आस्तियों.
http://en.wikipedia.org/wiki/Toxic_assets
* अमेरिका के फेडरल रिजर्व: संघीय कोष का मूल्यांकन.
http://www.federalreserve.gov/fomc/fundsrate.htm
WiseGeek.com *: धन की लागत.
http://www.wisegeek.com/what-is-the-cost-of-funds.htm
विकिपीडिया *: आम तौर पर स्वीकृत लेखाकरण सिद्धांत.
http://en.wikipedia.org/wiki/Generally_Accepted_Accounting_Principles
विकिपीडिया *: वित्तीय लेखा मानक बोर्ड.
http://en.wikipedia.org/wiki/FASB
* वित्तीय लेखा मानक बोर्ड: एक व्यथित की साफ मूल्य निर्धारण
सुरक्षा.
http://www.fasb.org/project/fas157_active_inactive_distressed.shtml
* वित्तीय लेखा मानक बोर्ड: अन्य से अधिक अस्थाई वित्तीय Impairments.
http://www.fasb.org/project/other-than-temporary_impairments.shtml
* पैसा सुप्रभात समाचार विश्लेषण: आराम "मार्क करके बाजार" नियम, को क्या
अमेरिका बंद अपनी वित्तीय संकट पूर्व चेतावनी प्रणाली?
http://www.moneymorning.com/2008/10/08/fair-value-accounting/
